牛股堂 A股巨震释何信号？算力硬件集体大跌，资金反向爆买，159363交投新高！高股息逆市走强，银行ETF涨近2%

　　A股三大指数今日（9月2日）集体回调牛股堂，沪指盘中一度跌超1%，截至收盘，跌0.45%；深证成指、创业板指双双收跌超2%，沪深两市全天成交额达到28750亿元。

　　盘面上，银行等高股息方向走强，银行ETF（512800）场内价格逆市大涨1.94%，价值ETF（510030）场内价格收涨0.73%；创新药行情回归，港股通创新药ETF（520880）场内价格收涨1.08%。下跌方面，AI赛道行情遇冷，光模块等算力硬件集体大跌，创业板人工智能ETF（159363）全天震荡下挫，场内价格收跌6.14%；国防军工板块延续调整行情，国防军工ETF （512810）场内最终收跌2.25%。

　　消息面上，券商秋季策略会正在“如火如荼”地进行中。截至目前，已有华泰证券、广发证券、华福证券、国金证券等多家券商举办了秋季策略会，对宏观经济前景和A股市场配置进行了展望。整体上看，券商分析师普遍认为，在多重积极因素支撑下，A股市场有望保持中长期持续向好趋势。配置方面，券商较为看好的方向集中在科技、消费与非银金融等方向。

　　展望后市，中国银河证券指出，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。同时，外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场。A股向上趋势不改，市场热点仍将处于轮动状态中，建议关注结构性配置机会。

　　中金公司认为，中长期产业升级有望带动A股资产质量提升，在地产景气偏弱的情况下，股票市场仍是“资产荒”背景下我国居民资产配置重要方向之一。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊创业板人工智能、券商、国防军工等三个行业主题ETF的交易和基本面情况。

　　一、牛市多急跌？光模块首当其冲，天孚通信重挫超10%，资金反向爆买创业板人工智能！159363交投新高

　　连续数日火热的AI赛道行情遇冷，光模块等算力硬件集体大跌，光模块含量超51%的创业板人工智能下跌6%，创4月8日以来最大单日跌幅！成份股大面积飘绿，光模块龙头“易中天”大幅下挫，天孚通信跌超10%，新易盛下跌7%，中际旭创跌超5%。

　　热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）全天震荡下挫，场内价格收跌6.14%，回踩五日线。全天成交超21亿元创历史新高，多空力量焦灼。资金大跌大买，单日净申购5.38亿份，此前十日资金已累计增持16亿元！

　　综合市场信息来看，人工智能主线大幅调整或与这些因素有关：①临近A股重要节点，筹码兑现压力较大；②时间拉长看，AI硬件已连续数月逼空，市场态度或迎分歧时刻。但值得注意的是，资金逆行大幅加仓创业板人工智能，表明对赛道的长期看好。展望后市，以光模块为核心的算力景气度高企，创业板人工智能仍可高看一线。

　　华创证券表示，光模块企业业绩持续高增，建议关注相关产业链趋势。此外，根据36氪引述英伟达财报指引牛股堂，预计人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元。对应未来五年CAGR达46%，需求指引进一步上调在算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。

　　国盛证券表示，在算力业绩兑现的背景下，目前光模块的行情仅仅是个开始，其行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从“盈利兑现”到“价值重估”的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。坚定推荐算力产业链相关企业，如光模块行业龙头。

　　把握以光模块为核心的算力机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数约七成仓位布局算力，三成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.8.31）

　　截至2025.9.1，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超48亿元创上市新高，近1个月日均成交超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一。

　　二、关键一跌！“旗手”护盘未果，三大支撑，顶流券商ETF（512000）近20日大举吸金41亿！

　　A股突然调整，今日三大指数全线飘绿。券商午前一度发力护盘，午后再度向下，太平洋盘中冲击涨停，收涨逾6%，主力资金单日净流入26.86亿元；国盛金控涨逾3%，长城证券、信达证券涨超2%。下跌方面，东方财富跌近3%，中信证券、国泰海通、华泰证券等跌逾1%。

　　A股顶流券商ETF（512000）场内价格收跌1.27%，日线3连阴，全天成交额超18亿元，交投活跃。

　　值得注意的是，自8月上旬刷新年内新高以来，券商板块走势明显低调了许多。不过资金却显得耐心十足，持续借道ETF进场布局。上交所数据显示，券商ETF（512000）最新单日再获资金净流入4.62亿元，近20日资金累计净流入超41亿元。

　　券商ETF（512000）最新基金规模超312亿元，续刷历史新高，年内日均成交额超9亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

　　就券商后市表现，或可从市场整体预期及行业基本面两方面来看。

　　【A股还有多少向上空间？】牛股堂

　　根据市场流传的投资策略会纪要显示，摩根士丹利“并不认为市场已经全面进入过热状态”。虽然成交量和融资融券余额有所提升，但与历史纪录相比并未创新高，尤其是与科创板等因素后的总成交量相比，目前风险依然可控。

　　中原证券认为，当前A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

　　【券商基本面改善+低估低配】

　　从业绩表现看，A股49只券商股上半年均实现归母净利润正增长，其中13家增幅超100%，两家盈利高增近1200%。

　　随着市场交投活跃度显著提升，经纪、自营两大核心业务成为驱动券商业绩增长主要来源，券商业绩将进一步回暖。

　　从估值水平看，目前券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB仅1.65倍，位于近10年51.47%的中位区间。

　　从横向比较看，证券公司指数相对“924”行情高点仍有一定距离，在所有一级行业同等比较下排名中后位，后续补涨空间或仍值得关注。公募新规后低估的券商板块亦有望受益于“基准回归”带来的增量资金。

　　中信建投证券表示，当前券商板块配置价值提升的核心逻辑在于政策、资金及自身转型的三方面支撑。

政策端，“活跃资本市场”导向明确，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等举措持续落地，直接拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。资金端，市场信心修复带动成交回暖与两融回升，叠加养老金、保险等增量资金入市可期，为券商业绩提供弹性基础。自身转型方面，行业正着力发展高附加值业务，尤其是财富管理和机构业务，优化收入结构并增强盈利稳定性。因此，券商不仅受益于市场回暖的Beta弹性，更因成功转型而具备独特的Alpha增长潜力（盈利质量提升）。

　　政策预期、资金改善与内生动力共同作用，使得券商板块的盈利前景确定性提升，当前具备较高的配置吸引力。

　　有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　三、见证历史，就在明天！多头尾盘猛攻，国防军工ETF溢价飙升！机构：多重预期叠加，行情或将再次上行

　　大市回调，国防军工板块延续调整行情。高标股领跌，华丰科技重挫12.38%，菲利华跌9%，航天科技、中国长城跌超4%。长城军工、中航成飞宽幅震荡，顽强收涨。

　　代码有“八一”的国防军工ETF （512810）低开低走，盘中一度跌近4%下穿20日线，场内最终收跌2.25%，振幅达3.57%，全天放量成交2.25亿元。

　　多头尾盘集中火力进场，国防军工ETF （512810）溢价率快速抬升，截至收盘仍有0.48%，显示买盘资金尤为强劲，或有大额资金逢跌介入。此前6日已有超2.25亿元资金连续加码。

　　盛大历史性活动就在明日，A股国防军工板块缘何走低？中航证券分析指出，此前中证军工指数点位持续走高，中报披露完毕及热点事件催化逻辑翻篇，短期大涨后部分资金存在获利了结倾向，可能造成近期波动加大。

　　近期震荡，国防军工还能“上车”吗？对此，申万证券认为，预计资金调整接近尾声，同时行业基本面将形成有利支撑，三季报逐渐开始得到关注且预计超预期，十五五规划预期打开国防军工空间上限，叠加军贸不断预期催化，预期行情或将再次上行，建议九月份开始加大国防军工关注度。

　　开源证券也看好国防军工后市行情。该机构指出，国防军工本轮行情的根本驱动力，或源自基本面触底回升，而非单纯的事件催化。2025Q3-2025Q4军工订单有望持续兑现落地，“十五五”装备发展方向亦有望定调，国防军工板块或存在持续上涨的动能及催化。

　　【“八一”军工，大展宏图】代码有“八一”的国防军工ETF（512810）兼顾传统主战力量与新域新质力量，覆盖“商业航天 + 低空经济 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI + 可控核聚变”等诸多热门题材，同时是融资融券标的+互联互通标的，是一键投资国防军工核心资产的高效工具。

　　来源：沪深交易所等，截至2025.9.2。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、券商ETF、国防军工ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝、港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！